万达为何在2025年选择出售文旅资产

旅游知识2025年08月24日 01:51:223admin

万达为何在2025年选择出售文旅资产万达出售文旅项目的核心动因在于战略转型需求、现金流优化与政策风险规避，通过剥离重资产聚焦轻资产业务模式。全文将从财务压力、行业趋势、政策环境三维度展开分析，揭示这一商业决策背后的深层逻辑。战略收缩聚焦核

万达为什么要卖文旅

万达出售文旅项目的核心动因在于战略转型需求、现金流优化与政策风险规避，通过剥离重资产聚焦轻资产业务模式。全文将从财务压力、行业趋势、政策环境三维度展开分析，揭示这一商业决策背后的深层逻辑。

战略收缩聚焦核心业务

2025年万达集团正处于"去地产化"关键阶段，文旅项目作为资金沉淀周期长的重资产，与公司轻资产转型战略直接冲突。值得注意的是，其主题公园平均回报周期长达7-10年，而商业管理服务等轻资产业务的ROE高出传统文旅项目近3倍。

王健林在2024年内部讲话中强调"用别人的钱做自己的事"的轻资产逻辑，文旅项目土地储备的快速变现可为集团提供约280亿元弹药，用于拓展利润率更高的数字商业生态。

后疫情时代"微度假"兴起使得大型文旅综合体陷入困境，2025年数据显示，投资超50亿的文旅项目客流恢复率仅为2019年的68%，与城市近郊露营、剧本杀综合体等新业态形成鲜明对比。

文旅部2024年新规将主题公园容积率限制上调至0.8，直接导致万达在建的5个项目需追加120亿改造成本。与此同时，地方政府对文旅项目配套住宅用地的审批门槛提高40%，打破传统"以住养文"的盈利模式。

截至2025Q1，万达商管有息负债中12%集中于文旅板块，但该业务仅贡献集团总营收的9%。更为关键的是，其文旅资产折旧摊销占运营成本的23%，显著高于酒店业务的15%和商业管理的6%。

通过资产证券化操作，万达成功将南昌、合肥等项目打包REITs退出，实现资产周转率从0.12提升至0.37的跨越。这种资本运作手段既缓解了短期偿债压力，又保留了部分运营管理权。

国资背景企业看中文旅项目的土地增值潜力，而私募基金则赌注消费复苏预期。特别值得注意的是，收购协议普遍包含对赌条款，将30%-50%收购款与未来5年客流增长率挂钩。

万达采用"转岗+补偿"双重机制，核心管理团队转入新成立的轻资产运营公司，基层员工则按N+3方案处理。这种柔性退出策略避免引发劳资纠纷，维护品牌形象。

其官网招聘信息显示，2025年新增"IP授权经理"等岗位，暗示可能通过品牌授权模式曲线回归。但这次将彻底规避重资产投入，转向内容运营和数字体验等轻量级玩法。